Analisis Value de Wal-Mart de Mexico

Análisis Value Investing de la Cadena Minorista Wal-Mart.

Primeros daremos un panorama de la empresa Wal-Mart Inc. Para luego ver la empresa Mexicana Walmex.

Walmart Inc.

Walmart Stores Inc.  es la mayor cadena minorista del mundo. Walmart Inc. tiene una capitalización de mercado de $ 243,99 mil millones, cuyas acciones se cotizaban a alrededor de 72,25 dólares, con una relación P / E de 15,21 y P / S ratio de 0,53. La rentabilidad por dividendo de las acciones de Walmart es del 2,2%. Walmart Inc. tuvo un promedio anual de crecimiento de los ingresos del 11,3% en los últimos 10 años. GuruFocus otorgo a Walmart rango de previsibilidad de negocios de 5 estrellas.

Walmart en su segundo trimestre reportó ganancias por acción aumentaron un 10,1% con respecto al trimestre anterior, y los ingresos aumentaron un 6,4%, con su cuarto trimestre consecutivo de ventas comparables positivas. Las ventas netas en Walmart International creció un 6,4%. La compañía elevo sus expectativas de ganancias por acción EPS en un rango de $ 4,83 a $ 4,93 a partir de su rango anterior de $ 4,72 a $ 4,92.

Analisis de WalMex (WALMEXV.MX)

El análisis lo comenzamos desde el reporte anual del año 2003 y lo concluimos en el reporte anual de 2011.  Para efectos del análisis tomaremos un precio de compra de la Walmex de 35.78 pesos al cierre del 30 de Agosto de 2012. Como referencia anotaremos que el BPA o Beneficio por Acción de la empresa es de 1.28 pesos en los últimos 12 meses y el reportado en el informe anual de 2011 es de 1.25 pesos de BPA (o EPS).

El análisis lo hicimos mediante el método de Descuento de Dividendos o Dividend Discount Model, el cual se aplica a empresas que poseen una ventaja competitiva y que muestran una constancia en sus ganancias y que siempre estén en ascenso. El modelo funciona mejor mientras mas certeza tengamos de poder ver el futuro de la empresa y nosotros vemos que sin importar los avances tecnológicos la empresa Walmart seguirá creciendo en rentabilidad y en la expansión de sus tiendas.

Por lo tanto este método podrá mostrarnos que valor podría tener la empresa en los próximos 10 años. Aplicando la formula de CAGR (Compound Anual Growth Rate) tenemos que ajustando el BPA del 2003 (por los fraccionamientos de la empresa) vemos que tenia en ese año un Beneficio por Acción de 0.3223 pesos, y en 2011 tuvo un BPA de como dijimos 1.25 pesos. Esto nos da un Crecimiento Anual Compuesto de 16.26%, es decir que su ganancias crecen a un ritmo de 16.26% cada año, y ahora para tener una idea de como le fue en cuanto al crecimiento de su valor en libros (valor intrínseco) tenemos que en el año 2003 tuvo un Valor Contable por Acción (VCA) de 2.48 pesos  y en 2011 tuvo un VCA de 7.51 pesos por acción y que por lo tanto su Crecimiento Anual Compuesto es de 13.08% es decir su valor contable por acción crece a un ritmo anual del 13.08%

Ahora con el dato del Crecimiento Anual Compuesto de los beneficios por acción de Walmex de 16.26% podemos preveer con cierto grado de seguridad o certeza ya que la empresa tiene una ventaja competitiva a su favor y tiene un ritmo de crecimiento en constante ascenso cada año que en un lapso de 10 años con la formula de Valor Futuro tenemos que la empresa tendrá un BPA en 10 años de 5.64 pesos por acción.

Observamos ahora que su relación Precio / Beneficio (PE) para un cálculo conservador en 10 años, el  PE mas bajo fue de 19.08 y con este dato ahora podemos preveer aproximadamente cuanto valdrá la acción en 10 años con la formula:

Precio Futuro = PE (mas bajo) X BPA (Futuro)

Precio Futuro = 19.08 x 5.64 =107.55 pesos

Este precio 107.55 pesos es el precio que podemos preveer que valdrá la acción de Walmex en 10 años. Pero también la empresa paga dividendos y los ha estado pagando año con año desde 2003 y en promedio desde esa fecha la empresa a pagado 0.23 pesos por acción por año. Si esta tendencia se mantuviera en 10 años mas,  pagarían un extra de 2.3 pesos por acción y si lo agregamos al precio de la acción en el futuro de 107.55 pesos, tendríamos 109.85 pesos por acción.

Ahora con la misma formula de CAGR podemos definir que la acción crecería desde un valor actual al 30 de Agosto de 2012 de 35.78 a 109.85 pesos por acción, tendríamos un crecimiento anual compuesto de 11.63%.

Para una rentabilidad anual compuesta de 15% como la que busca Warren Buffett, tendríamos que comprar la acción de Walmex a 27.15 pesos por acción.

La pregunta es, estarías dispuesto a comprar en este momento a Walmart Mexico a un precio de 35.78 pesos por acción y sostener tu inversión  para tener un rendimiento anual compuesto de 11.63% ?.

Juno Becker

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